几个月前，如果说今年华尔街有一件事可以达成一致的话，那就是美元走软。但目前的反弹令许多人感到困惑。美国通胀正在降温，美联储(Federal Reserve)可能会在下个月停止加息。在此基础上，美元似乎处于下行周期。分析人士说，可能有许多因素在起作用。一方面，对美国债务上限谈判、银行健康状况和全球经济前景的一系列担忧，突显了美元的避险地位。与此同时，有迹象显示美联储加息的可能性并非为零，这涉及到更多与投资者仓位相关的技术因素。
对债务上限的担忧
衡量美元兑六种主要货币汇率的美元指数仍较去年9月触及的20年高点114.78下跌了约10%，但自4月中旬以来已上涨约2%，至103左右。外汇策略师普遍的解释是，债务上限危机正在提振美元。民主党和共和党正在接近达成提高31.4万亿美元举债上限的协议。但随着银行业危机的余波挥之不去，美国债务违约的潜在灾难性威胁依然存在。
美国的地区性银行有多脆弱?美国债务上限冲突升级可能带来什么后果?当市场面临这种担忧时，投资者通常会选择债券、黄金和美元等风险较低的资产。"鉴于未知的不确定性，近期美元走强主要受避险需求增加推动，"德国商业银行汇市策略师Esther Reichelt表示。全球经济增长的变化也可能刺激避险买盘。本周公布的数据显示，4月份中国部分经济数据仍有改善的空间。
美联储并没有停止对抗通胀
另一方面，加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)亚洲外汇策略主管Alvin Tan对避险论调持怀疑态度。如果投资者感到担忧，股市就会下跌。事实上，标准普尔500指数自4月中旬以来一直持平，今年以来累计上涨逾8%。
"对美联储未能遏制通胀的担忧仍是问题的一部分，" Tan表示。密歇根大学(University of Michigan)上周公布的一项调查显示，5月份消费者通胀预期升至3.2%的五年高点，推高了债券收益率和美元。
交易员们现在预计，随着经济衰退的持续，美联储将在今年晚些时候大幅降息，但Tan对此持怀疑态度。“我们认为美国利率可能会走高，但仍不相信美元已从那里稳步下跌的说法。”
美元自然会从超卖状态中恢复过来对许多分析师来说，所谓的技术因素是美元上涨背后的原因。投资者在美元上下了重注。美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)的数据显示，对冲基金和其他投机者上周的净空头头寸为145.6亿美元，为2021年年中以来的最高水平。与直觉相反的是，这种仓位有助于推动上涨。如果美元小幅升值，一些交易员可能会被迫通过买入美元来平仓，从而推高美元的价值。"美元非常、非常超卖，" BCA Research外汇策略师Chester Ntonifor表示。
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