正大国际期货分析人士说，美国正在酝酿一场公共和私人债务的风暴:随着贷款的堆积和借款人信心的动摇，问题开始浮出水面。

从广义上讲，惠誉下调美国信用评级和穆迪下调10家美国银行评级，表明美国主权信用和债务的问题源自银行业。主权信用问题主要是美国的政治两极分化阻碍了美国偿还债务的能力，而银行债务问题则反映了信贷条件收紧和美联储政策造成的结构性压力。

但债务市场也存在更微妙的问题，因为私人和公共部门面临的环境与2008年危机后的头十年截然不同，当时利率处于历史低位。时不时地，如果低利率刺激了借贷狂潮，那么利率上升可能会为崩溃埋下伏笔。

今年早些时候，硅谷银行(Silicon Valley Bank)因资产负债表管理不善而倒闭，这一点得到了充分体现。随着利率攀升，其债券投资组合迅速贬值，拖累了该行的资产负债表。SVB、签字银行和Daikyo银行都在短时间内破产。

尽管如此，那次事件的影响相对可控，但这并没有阻止市场专家和投资偶像们对利率上升时代的高债务水平发出警告。对冲基金传奇人物Ray Dalio和顶级经济学家Nouriel Roubini等警告称，一场全面的债务危机可能即将到来。

以下是四个方向和五个图表，显示了美国债券市场正在闪烁的警告信号:

1. 私人债务水平正以惊人的速度上升

私人债务水平正在迅速上升，今年创下了新的纪录。据美联储称，信用卡债务有史以来首次超过1万亿美元。

根据TransUnion的数据，个人无抵押贷款也创下了新纪录，在2023年达到了前所未有的2250亿美元。资产管理公司Janus Henderson的数据显示，过去一年，企业债务增长6.2%，至7.8万亿美元。

公共债务看起来更糟。美国银行(Bank of America)的数据显示，中国未偿国债今年首次突破32万亿美元，未来10年可能以每天50亿美元的速度增长。

2. 企业违约激增

随着利率上升，企业开始在债务负担上“屈服”，自2023年以来违约的美国企业数量超过了去年全年。据穆迪投资者服务公司统计，今年上半年有55家美国企业出现债务违约，比2022年的36家增加了53%。

美国银行(Bank of America)策略师警告称，如果美国面临全面衰退，可能会有多达1万亿美元的企业债务违约;然而，该银行目前认为2023年不太可能出现衰退。

3.逾期付款呈上升趋势

越来越多的人和公司拖欠贷款。

根据美国抵押贷款银行家协会(Mortgage Bankers Association)的数据，在商业地产领域，第一季度逾期30天及以上或已经拖欠抵押贷款的商业地产业主比例上升至3%，扭转了早些时候的下降趋势。

与此同时，根据美联储的数据，今年第一季度，所有个人贷款的拖欠率从2021年第一季度的1.7%上升至2.23%。

图像

4. 银行希望抛售高风险债务

银行已经在试图剥离违约风险较高的贷款，即使这意味着要折价出售这些资产。此前有报道称，摩根大通(JPMorgan)、高盛(Goldman Sachs)和Capital One等华尔街银行正试图剥离大型商业房地产资产。

随着金融环境收紧，银行也在全面缩减债务交易。这给商业房地产行业带来了麻烦，因为未来几年将有大约1.5万亿美元的商业房地产债务到期，需要再融资。

由于利率上升，房地产估值一直在下降，业主可能难以为抵押贷款再融资。一些资深投资者说，一波商业抵押贷款违约潮可能即将到来，在今年早些时候一系列银行倒闭引发一场短暂的银行业危机后，银行已经在控制放贷。

今年早些时候，摩根士丹利(Morgan Stanley)指出，信贷紧缩已经到来，银行贷款出现了有史以来最大幅度的下降。

注:美国商业银行信贷总额

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