美元走强给欧元带来短期压力

周一，市场避险情绪有所加剧，避险资金推高了美元，反过来又打压了欧元。在亚洲交易时段，a股市场继续下跌，风险情绪上升。与此同时，俄乌局势预计将在战略上升级。根据几名乌克兰官员的分析，随着寒冷的冬季天气逐渐临近，莫斯科正在系统地加强对乌克兰关键基础设施的打击，尤其是能源目标。这件事只是冰山一角。类似的袭击在全国各地频繁发生。这迫使乌克兰政府提前做好冬季防御准备，以防范可能出现的能源短缺和极端天气的双重打击。

欧洲央行的谨慎声明很难挽救这种局面，其随后的指引也引起了人们的关注

在欧洲央行方面，虽然副行长路易斯·德金多斯当天上午表示，他有信心欧元区的通胀将向物价稳定的目标靠拢，但同时也对关税冲击、主权债务风险和市场情绪突变等潜在风险发出警告。这一相当谨慎的声明未能有效提振欧元多头的信心，也没有缓解汇率的调整压力。随后，欧洲央行重要官员菲利普、瑞安、奇波洛尼和迈克尔？德金多斯的讲话和即将发布的秋季经济预测报告将成为影响欧元走势的重要变量。如果释放出宽松的信号，可能会进一步给欧元带来压力。

美联储官员一直在频繁发表关于降息预期的声明，降息预期可能会再次调整

在美联储，几位主要官员将在今天晚些时候和明天凌晨发表密集讲话，其中包括副主席菲利普。杰斐逊、纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯、明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡利和董事克里斯托弗？沃勒。其中，作为美联储主席的潜在候选人，沃勒最近的立场倾向于支持降息。卡什卡利在过去几周也保持了温和的立场。他的言论可能引发汇率的短期波动，有必要密切关注当前的降息预期是否会调整。此外，总统特朗普宣布降低咖啡、香蕉、橙汁等200多种商品的关税。尽管他承认高进口成本对通胀的影响，但市场反应平淡，并未对美元走势造成重大干扰。上周，几位美联储官员集中发出了鹰派信号，强调了通胀上升的风险，并淡化了对劳动力市场恶化的担忧，这导致市场对12月降息的预期大幅降温。根据芝加哥商品交易所（CME）的美联储观察工具（FedWatch Tool）的数据，12月份降息的可能性已经从一个月前的90%以上和上周的60%暴跌至目前的44%。Polymarket和Kalshi的数据也显示，这一概率已回落至54%。政策预期的调整已成为推动欧元兑美元回调的核心逻辑。

欧元区经济分化呈现韧性，通胀持续下行

在欧元区，第三季度GDP环比增长0.2%，略高于第二季度的0.1%，符合预期。这表明经济增长率低于趋势水平，但仍具有弹性。然而，存在显著的地区差异——法国和西班牙继续贡献增长动力，西班牙尤为突出。相反，德国因工业不景气、出口不振、民间消费不振，经济已连续3年陷入停滞。在就业市场方面，第三季度欧元区就业人数环比增长0.1%。尽管它保持了相对的弹性，但出现了降温的迹象，这反映了就业环境的低迷，也符合对工资压力的谨慎预期。此外，意大利10月份CPI数据初值得到确认，月通胀率收缩0.3%，同比涨幅回落至1.2%。欧元区通胀的下行趋势仍在继续。

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